调味品行业进入调整期：需求成本双承压业绩短期受限长远可期

  随着消费行为与消费模式的变化，大众对于生活质量的需求也日益提升，调味品已成为老百姓日常餐饮中不可或缺的部分，也带动调味品行业市场日益扩容。多个方面数据显示，2021年，我国调味品行业出售的收益为3694.7亿元，同比增长3.34％。2014-2021年，我国调味品行业出售的收益从2649.1亿元增加至3694.7亿元，年均复合增速为4.87％。

  虽然行业整体发展向好，但过去一年，发展却明显遇挫。目前，调味品行业的三大消费终端分别为餐饮端、家庭零售端及食品加工端，其中，家庭和餐饮需求长期占据主要地位。据中研产业研究院发布的《2023-2028年版调味品产业政府战略管理与区域发展的策略研究咨询报告》显示，2021年调味品行业餐饮渠道占比48％左右，个人和家庭渠道占比37％左右。

  因疫情特殊环境影响，餐饮业遭受重创，调味品行业销售经营渠道惨遭折翼，对其业绩造成了不小冲击。行业上市企业加加食品，2022年前三季度实现盈利收入12.73亿元，净亏1300.73万元。中炬高新最新发布的2022年年报显示，其纯利润是-5.92亿元，同比下降179.82％。

  同时，近一段时间，农产品大宗收购价格持续上涨，也为调味品行业的盈利能力蒙上了一层阴霾。调味品企业主要的组成原材料多为大豆、小麦及白砂糖、葡萄糖母液等农副产品，主要农产品原材料的采购价格持续上涨，将直接引发企业的生产所带来的成本提升。

  当前调味品市场正处于变革期，行业竞争日益激烈，据国家统计局多个方面数据显示，当前调味品公司数正在持续增加。2014-2021年，我国调味品行业规模以上公司数持续上升，2021年规模以上企业增长至1337家，较2020年增加16家。

  不过，变革也代表着机遇，尤其对行业上层企业而言，随着市场经济和改革开放的深入发展，全国人口的大量流动，上层企业的快速扩张和全国性布局越发明显和强势，最终出现“强者恒强”的局面。因此，以海天味业为代表的调味品行业上层企业虽在过去一年业绩承压，但仍具备非常大的优势，大概率在激烈的行业竞争中抢占更大蛋糕。

  此外，伴随疫情大流行结束，我国餐饮及旅游市场呈现快速复苏态势，受此影响，调味品行业B端客群将显著恢复。另一方面，在疫情催化下，大众健康意识进一步觉醒，对于调味品的需求也有所提升， 健康、便捷的调味品成为市场新宠，而海天味业等行业上层力量在相关领域均已有所布局，再度提升了其在行业当中的竞争优势，稳固并开辟了其C端用户市场。

  从2023年一季度市场表现来看，伴随餐饮需求的恢复及家庭用户新市场的开拓，调味品行业企业、尤其是上层企业终端销售持续向好。以此推算，本年度调味品企业业绩有望再度恢复以往的快速地增长。